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8.9%の高利回り株 3度目の減配か?

今回分析しているようなモーゲージREITは、最近は大きな利益を生み出すのも大変で、さらに配当の問題も持っています。

モーゲージREITは短期、低金利で資金を借り入れて長期、高金利で貸し付けます。この時に生じる差額から支出を差し引いたものを純利息収益と呼び、金融状況の目安として使用します。

この短期と長期の金利の差異が大きいとモーゲージREITは利益を出しますが、差異が小さいと利益も少なくなります。

そして、過去10年間はこの差異が小さくなってきています。

以下のチャートは米国10年債利回りと2年債利回りの差異を示しています。2020年と2021年の差は広がっていてモーゲージREITにとってはプラスですが、それでも以前の数値と比べるととても低いです。

そして残念なことにその差はまた縮まって、利益も少なくなってきています。

金利の差異

このような状況の中、アポロ・コマーシャル・リアル・エステート・ファイナンス  (NYSE: ARI) が過去1年半の間に2度、配当の減配をしたのは驚くことではありません。1株当たりの四半期配当は2019年の0.46ドル、去年3月の0.4ドルから下がり、現在は0.35ドル、年利回りは8.9パーセントです。

同社は米国と欧州で商業不動産モーゲージの投資を行っています。

2020年純利息収益は2憶7,870万ドルで2019年の3億3,450万ドルから大幅に減少しましたが、配当金の2億5,130万ドルは問題なく支払えました。今年の純利息収益の予測は2億7,650万ドルとなっています。

 Oxford クラブ独自の格付けツールであるセーフティネットプロの基準ではこのような企業を好まず、キャッシュフローや純利息収益が減少する企業の評価は下がってしまいます。

2年連続の純利息収益の減少と18ヶ月間で2度の配当減配という事実に基づくと、翌年以降に再び減配になる可能性が高く、金利の差異が縮まっていけばさらに支払い金額を減らしていくことでしょう。

配当安全性格付け: F

配当安全格付け表

 
よい投資を。
 

マーク


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Marc Lichtenfeld(マーク・リクテンフェルド)

Oxford Club チーフ・インカム・ストラテジスト。ウォール・ストリートを含め25年の経験のある配当投資の専門家。「Get Rich with Dividends(邦題:日本人の知らない秘密の収入源 年100回配当投資術)」著者。2013年に配当投資の専門誌Oxfordインカム・レターを創刊し、世界中に読者を持ち有料購読者は8万人を超える。FOX、CNBC、Forbesなどの有名メディアはもちろん、BloombergやBarrons、The Wall Street Journalといった権威ある金融専門メディアにも多数出演。 マークの記事一覧 ≫

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