配当株に投資をするべき理由

「なぜ企業は配当金を自社の成長に使わないのか？」
これは、配当に関心がない投資家からよく聞く言葉です。

彼らは、利益を投資家へ渡す配当金に使うのではなく、
「事業自体に投資」あるいは「新しい事業を買収」するなど、
企業を成長させるために使うべきだと主張します。

しかし私は、この考えに賛成できません。

今日はその理由と、なぜ私が配当株投資をお勧めしているのか？をお話ししましょう。

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長期的な収益とキャッシュフローに貢献するのであれば、経営陣が成長のために事業に投資したり、他社を買収したりすることに反対はしません。

しかし、これらの投資や買収は時に失敗を招きます。

もちろん、どんなに検討を重ねても、失敗する可能性はゼロにはなりません。

特に、企業が資金を「貯め込んでいる」時は、その可能性が上がるのです。

私は拙著『年100回配当』投資術の中で、コミュニティ・バンク・システム (NYSE: CBU) の当時の最高財務責任者スコット・キングズレー氏と交わした議論を紹介しました。

彼は、企業が得た利益の一部を配当という形で株主に還元した方がいい理由を次のように説明してくれました。

「配当を支払わずに、社内に資金を『貯めて』おいて、それを買収や他の方法で再投資するという考えは、決して好ましい習慣につながらないと考えている。」

「なぜなら、通常、買収を行おうとする場合には資本市場で資金を調達する必要があり、その取引に本当に意味があるのかどうかを綿密に検討せざるを得ない。

だが、配当を支払わずに貯め込んだ資金があったら、そのような検討がお粗末になって、買収が失敗する可能性が高くなるからだ。」

実際、過去には「ひどい買収」としか言えないようなものがありました。

例えば、1994年、クエーカーオーツ社（現在はペプシ社の傘下）はスナップル社を17億ドルで買収しました。そのわずか3年後、その買収が適切でなかったと判断したのか、同社はスナップル社を3億ドルで売却し、投資額の82％を失ったのです。

同様に2007年、株主への利益還元に実績があるクロロックス (NYSE: CLX) は、バーツビーズ社を買収するために 9億2,500万ドルを支払いました。その4年後、同社は2億5,000万ドル（1株当たり2ドル）の減損損失を計上しました。

私が思うに、これらの企業の経営陣は「手元に資金があるから、とにかく何かに使おう」と思って買収を行った可能性が高いと思います。

例えばクロロックス社が企業買収の代わりに1株当たり2ドルの配当を支払っていたら、どうでしょうか？

最終的には同じ出費でも、市場からの期待感に大きな違いが生じることは言うまでもありません。

このように、企業は大きな買収を行うために、配当として株主に還元できるはずの資金を簡単に使ってしまうということがお分かりいただけるかと思います。

配当＝業績好調のサイン？

配当を支払っている企業（有配企業）は、そうでない企業（無配企業）よりも業績の信頼性が高いという研究結果もあります。

シカゴ大学とハーバード大学のダグラス・J・スキナー教授とユージン・F・ソルテス教授は、それぞれ次のように結論づけています。

「私たちは、有配企業の業績が他の企業よりも優れており、それが安定して続く傾向があることを発見した。また、有配企業は損失を報告する可能性が低く、例え報告されたとしても、損失は一時的なものである傾向があることも分かった。」

つまり、有配企業は無配企業よりも、安定して業績を成長させる傾向にあるということです。

そして一般に株価は業績に従って動きます。

つまり、有配企業の業績が良く、信頼性が高いのであれば、当然株価は上昇していく可能性があるのです。

そして、有配企業が投資先として魅力的なことはそれだけではありません。

当然、株主は将来の株価上昇益だけでなく、配当収入も得ることができます。

だからこそ、私は配当株への投資を好んでいるのです。

～編集部コメント～

もちろん、有配企業なら
どこにでもいいというわけではありません。

有配企業の中には投資に適格な企業もあれば
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