時代を超えた確実な戦略

ウォールストリートでマネージャーとして働いていた頃の話ですが、

ある同僚が「どうしようもない投資家もいるものだ」と断言していました。

「彼らは計画に従わず、実績のある投資法よりも良さそうに聞こえるものに飛びつくんだ」と彼は言っていました。

この話を思い出したのは、私が運営しているリサーチサービス*に登録しているある読者からのメモを読んだときです。

この助言サービスは、これまでの20年近くで最も成長が早い企業と市場で最もパフォーマンスが良い株を見つけ出し、その価値が限界に達したところで利益を得るというものです。

このサービスでは常に多くの動きがあり、銘柄の入れ替えも少なくありません。

確かに途中で打ち上げに失敗するロケットもありましたが、私は以前から読者に向けて、私たちが実現した多くの利益に加え、ポートフォリオに残っている株は今後さらに上昇すると信じていると伝えてきました。実際、ほとんどがプラスの状態にありました。
 
 
しかし、この話が一部の読者には受け入れがたかったようです。

「サービスのポジションが利益を出しているという話を聞きたくない」とある読者が書きました。

「あなたのポジションが利益を出しているのであって、私のものではない。」

その時のポートフォリオのパフォーマンスが上がったのは、私たちが読者に保持を推奨したからだと説明しました。しかし、彼はそれに従っていませんでした。

「利益を確保することに損はない」と、できるだけ早く利益を確定し、数千ドルの短期利益に満足していました。

私のリサーチに従った他の読者は、株価が数週間または数か月にわたって上昇する恩恵を受けているのに対し、彼は数日で手放していました。

逆に、株価が下がった時には売ることを拒否しました。

これも私の哲学に反しています。小さな損失を受け入れて大きな損失を防ぐ勇気も必要なのです。

それでも彼はそれを理解しませんでした。

「売らなければただの紙の損失（含み損）で、なぜ損失を確定させなければならないのか。株が回復するのを待つ方がいい」と彼は言いました。
 
 

結局、彼は私の売却推奨に一度も従わなかったため、後悔していました。確かに彼には実現損失はありませんが、含み損は増え続けていました。

それでも彼は自分の方法がもっと合理的だと主張し続けましたが、他の読者が大きな利益を上げている間、彼は明らかに行き詰まっていました。

理屈を並べてどれだけ正当化しようとしても、勝ち組を切り捨てて負け組を放置して成功したトレーダーは歴史上一人もいません。

もちろん、株が少し回復するのを待ち小さな損失を受け入れることもありますし、企業が売却される直前に少しの利益を得ることもあります。

しかし、賢いトレーダーは可能性ではなく確率を重視します。

企業の業績が順調なら、良いニュースが続く限り株価は上昇し続けるでしょう。

そして、問題を抱えた企業は、何か大きな変化が起きるまで苦しむことになります。その変化が来ないかもしれません。

「損失は早めに切り、利益は伸ばせ」と言いますが、逆をして成功するのは難しいのです。

勝ち組を切り捨て、負け組に固執する方法は、短期的にはうまくいっているように感じるかもしれません。

P.S.

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